一、投資績效與哲學：專注高品質、少而精的企業
巴菲特開場即重申波克夏的核心價值：經營與投資「具長期競爭優勢」的企業，是企業穩定創造價值的根本。他坦言自己並非「科技通」，但依然選擇持有如 Apple 這樣在消費者心中佔有一席之地的品牌，因為其產品力與用戶黏著度等於經濟護城河。
- 波克夏的持股集中化是「信念強大」的展現，不是風險。
- 「少但好」的投資組合，能有效穩定現金流、提升資產耐震力。
- 波克夏已轉為偏向防禦型的資產配置，暗示對市場風險保持謹慎。
二、現金與國債部位創新高：安全是第一層收益
波克夏目前持有超過1,600億美元的現金與等價資產，其中大部分配置在美國短期國債。巴菲特強調，持有大量現金不是消極的選擇，而是為了在市場出現機會時快速出手，同時避免在估值過高時被迫進場。
- 投資人應把「保留資金」視為資產管理的一部分，而非浪費。
- 高現金比重意味著波克夏對當前市場估值態度謹慎。
三、接班計畫與組織穩健：波克夏的核心資產是「文化」
查理蒙格雖於2023年過世，但巴菲特指出：波克夏的文化與經營價值觀早已深植整個公司，未來無論誰接手，這些原則不會動搖。
- 接班計畫：Greg Abel 將負責非保險業務經營，Ajit Jain 繼續掌管保險事業體。
- 強調「去中心化管理＋信任授權」，是波克夏持續穩定的關鍵。
「文化與原則不會寫在紙上，而會活在每天的決策裡。」
四、持股變化：減碼蘋果，但仍是最大核心部位
雖然波克夏減碼部分蘋果持股，但蘋果依然佔波克夏投資組合的最大比重（佔總市值超過40%）。減碼原因包括獲利了結、調整曝險，但基本信念不變。
- 巴菲特強調：「我們不依賴短期股價波動，而是看其資本回報效率與品牌優勢是否持續。」
- 波克夏加碼能源、鐵路等基礎產業，布局長期穩健現金流。
五、對股東的提醒：股市充滿雜音，信念要比波動更強大
巴菲特強調：「投資要找值得你終身持有的企業，不是用來預測短期漲跌的標的。」
經典提醒：
- 「我們喜歡那些能賺錢給我們再投資的企業，不是靠故事炒作。」
- 投資不必太多，但要夠清楚，夠穩定。
- 「我們不猜測市場，我們買的是價值。」
六、慈善與價值傳承：用錢創造影響力，而非掌控未來
巴菲特再次強調自己將99%的財富捐出，並將慈善列為「人生中最有成就感的行動之一」。他認為財富應用於「有意識地改善他人生活」，而非讓後代背負控制與期待的重擔。
簡單、不變的原則，是長期致富的秘訣
- 穩健、現金流導向
- 信任團隊
- 價值導向的資本運作原則，是他留給所有投資人的真正財富。
給自己的小結
以下是我近日給自己的總結，提醒在社會「快速致富」的氛圍、不確定性極高的狀態中冷靜下來：
- 只投資自己真正理解的資產：「錢又不會咬你」，沒有一定要拿出去買什麼，如果不懂，就不要投，先放在身邊也很好！
- 建立儲備與現金流機制，而非過度曝險：長期投資確實是盡可能地要把緊急預備金以外的現金投入市值型ETF，但是遇到極端的狀況，也不妨先停扣，後續在每一次大跌裡適度地加碼。保持對市場資訊的接觸，保持彈性。
- 不要用投機者心態看待投資：再次引用巴菲特所說的「投資要找值得你終身持有的企業，不是用來預測短期漲跌的標的。」
免責聲明
本文章為作者的筆記與整理，內容僅供參考，基於自身投資策略財務狀況與風險承受能力各不相同，與您讀完信件之感想、總結重點可能不同，建議讀者也可以詳讀巴菲特致股東信。
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