財閥家的比特犬

美國長債的定義與三大特性

「美國長債」通常指10年以上期限的美國國庫券（Treasury Bonds），是全球金融市場中重要的固定收益資產。其主要特性包括：

1. 殖利率較高

由於到期時間長、風險較高，長債需提供高於短債的殖利率，以吸引投資人承擔時間風險與不確定性。

2. 對利率高度敏感

長債價格對利率變動反應劇烈。當市場利率下降時，長債價格上漲；而當利率上升，長債價格則下跌明顯。這種波動性來自於未來現金流折現的影響程度較大。

3. 風險較高

長債面臨的風險包括：

• 利率風險：利率變動對價格影響大
• 通膨風險：通膨侵蝕實質報酬率
• 再投資風險與信用風險：雖美債違約機率低，但地緣政治或財政懸崖仍可能造成市場恐慌

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巴菲特為何不買長債？

巴菲特近期增加對短期美國國債的投資，而非長期債券，透露出他對當前利率與市場前景的保守看法：

• 短債風險低、流動性高：短期債券可快速反應利率環境變化，降低本金波動風險
• 避免長期利率鎖定風險：若未來利率上升，長期債券可能鎖定不利利率，損失機會成本
• 靈活因應市場變局：巴菲特偏好「現金為王」策略，透過短債隨時調整資金配置

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為何TLT ETF遭大量拋售？三大市場因素整理

TLT ETF 是追蹤20年以上美國長期國債的交易型基金，2024年以來遭遇大量賣壓，主要原因如下：

1. 利率持續上升

隨著美國聯準會升息延續，市場利率走高，使舊有長債殖利率相對吸引力下降，導致TLT價格下跌。

2. 殖利率倒掛預警經濟衰退

當短期債券殖利率高於長期債券，出現所謂「殖利率倒掛」，通常被視為經濟衰退的前兆。投資人為降低風險，轉向更短天期資產。

3. 投資者預期利率仍將上行

市場普遍預期通膨壓力與央行政策仍具變數，投資人擔心長期債市回報有限，選擇獲利了結或避險出場。

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結語

長期美債可作為資產配置中的「防禦型資產」，但在利率高檔或升息循環期間，波動性與價格風險不容小覷。若投資人仍看好未來利率下降、經濟進入衰退期，TLT等長債ETF或可分批布局，但需設好停利停損點並搭配資金管理策略。

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