財閥家的比特犬

近期美國債券市場的劇烈波動引發了許多投資人的關注。2025年4月7日，由於市場對川普關稅與貿易政策的反應、經濟衰退的疑慮上升，資金迅速流入債券市場避險，導致10年期美國國債殖利率跌破4%。

然而，4月8日以及9日市場開始擔憂美國財政赤字與聯準會政策轉向影響，立刻出現反轉下殺，10年期國債殖利率單日飆升17.2個基點，顯示出市場對政策不確定性的極度敏感。

股債雙殺現象的成因與頻率

近年來多次出現股債雙殺現象，統整以下幾個驅動因素

1. 政策不確定性：如前文所述，市場存在著川普關稅政策及貿易戰升級走向、通膨疑慮、聯準會政策可能轉向的諸多不確定。
2. 停滯性通膨風險：當經濟增長放緩而通貨膨脹壓力上升時，股市與債市的負相關性可能失效，造成雙重損失。
3. 流動性緊縮：聯準會並未釋放降息訊息，進一步使風險資產及債券的價格下跌。

資產配置策略與建議

面對市場的劇烈波動，可以如何調整資產配置？

特殊情境應對策略

• 利率轉折期：可考慮增加短期債券和浮動利率債券的比重，以降低對利率變動的敏感度。
• 停滯性通膨環境：增持實物資產，尤其是抗通脹產品。

資產配置納入其它資產

除股債配置外，亦可考慮將黃金、加密貨幣納入資產配置中。黃金有助於對沖地緣政治風險；比特幣則與科技股高度相關，配置時需適度控制倉位來平衡波動。

參考資料以2024年回測資料建議資產配置如下：

• 全球市場股票ETF：45%（長期增長的引擎）
• 債券：35%（功能是穩定收益；參考資料建議的是投資級公司債為主）
• 黃金ETF：8%（風險對沖）
• 比特幣信託：5%（通膨避險）
• 現金：7%（機會儲備）

以參考資料中的回測結果而言，增加黃金、比特幣信託與現金水位，比單純的股債配置年化波動率降低了23%，且夏普比率提升至1.2，顯示其在風險管理上具備更好的表現。

不過，過去結果不代表未來報酬。股債、黃金、比特幣遇到系統性風險也是會全數下殺給我們看（攤手）。就像有些人在股票上升期說40歲以下可以90股、10債，問題是遇到股災，投資人會不會恐慌賣出，他可以？（真的？）我呢？你呢？

接下來的關鍵指標

接下來，我會關注以下指標，檢討資產配置：

• 美國10年期與2年期公債利差：作為衰退風險的指標。
• 比特幣與指數90天相關性：衡量風險資產間的連動性。
• 黃金與原油價格比：反映通膨預期的變化。

（資料指出，當比特幣與科技股的相關性超過0.7時，應考慮減少加密貨幣的部位；若黃金/原油比突破25，則應增加抗通脹資產的配置。）

我個人遇過幾次吐掉破百萬帳上獲利的情況（算是小戶，笑），現在至少我還睡得安穩。而這絕對不會是最後一次市場震盪，我們需要找到穩定走下去的力量。

最後我想引用「社畜的財務自由計畫」中的一段話：「現在正在累積相關知識的我們，是在站在3D的迷宮裡，但是等迷宮的資訊漸漸在腦海裡融會貫通，你就會看見地圖」。

我相信蒐集資訊、持續學習與反思檢討可以幫助我們看到地圖。

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[相關書籍]

1. 長期買進
2. 資產配置投資策略
3. 加密貨幣之謎

[參考資料]

1. 天下雜誌 (2025)。天下晨間新聞 ：美股盤中震盪8%，發生什麼事？。取自https://www.cw.com.tw/article/5134806
2. 經濟日報 (2025)。關稅助長通膨美債為何大漲？川普「經濟自殘」策略被看穿。取自https://money.udn.com/money/story/5599/8655145
3. 聯合新聞網 (2025)。當債蛙還來得及？他憂「股債雙殺」 網曝1前提下可以買。取自https://udn.com/news/story/123006/8658108
4. Raffles Group. (2025). 2025 Investment Outlook. 取自https://www.rafflesgroup.co/Downloadable%20Assets/2025%20Investment%20Outlook/%5BTC%5D%20RFO_InvestmentOutlook2025.pdf
5. 永豐銀行 (2025)。股債配置策略：如何打造穩健投資組合，降低風險提升報酬。取自https://bank.sinopac.com/sinopacBT/webevents/ibrain/blogs_detail_026.html
6. Investing.com (2024)。黃金還是比特幣：2025年要將兩者都加入投資組合？。取自https://hk.investing.com/news/commodities-news/article-744503
7. 鉅亨網 (2025)。川普關稅引爆全球股災 為何連避險的美國公債也大跌？。取自https://news.cnyes.com/news/id/5925794
8. 安聯投信 (2025)。2025年多元化的重要性。取自https://tw.allianzgi.com/zh-tw/insights/market-insight/20250206-1-2025-a-year-when-diversification-matters